买彩票怎么买才能中奖国盛证券:光模块业绩确定 存在板块性配置机会

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国盛通信 | 光模块——夜空当属亮的星

信息来源 国盛证券

摘要

展望中报  ,光模块下游5G+IDC更产品需求状况良好 ,主设备商活动中备货 ,上游芯片供给相对紧张  ,行业内景气度仍有始终保持  。他们直言二三季度光模块厂商的业绩要求的性高  ,行业内格局好  ,经常可能强势板块性配置错失 。

本周重点特别推荐:(1)光通信:新易盛300502、华西股份000936、天孚通信300394、中际旭创300308、剑桥科技603083、中天科技600522 。(2)5G基建:中兴通讯000063、沪电股份002463  。(3)综合数据四大中心:沙钢股份002075、综合数据港603881、光环新网300383、奥飞综合数据300738、英维克002837  。仍有特别推荐:能科股份、深信服、星网锐捷、沪电、紫光股份等  。

天孚收购北极光电 ,索尔思入驻华西股份  。本周天孚通信与北极光电签署了收购框架协议  ,华西股份却成索尔思光电的控股股东  。他们直言  ,光模块行业内的景气度高  ,天孚通信收购北极光电有助于其针对品类扩展  ,向一站式光器件问题解决解决方案厂商转型迈还出扎实步伐  。索尔思光电同样老牌的光通信厂商 ,其其金坛晶圆厂总参与投资将已达5000美元价格价格  ,将却有完整MOCVD晶圆生长、芯片封装各种各种技术OSA器件生产等决策能力  ,将却成索尔思将来对外销售芯片和TO等业务的最其次同样的支撑  ,将填补中国无高速度快光芯片生产决策能力的空白  ,战略其他价值比比较明显  。

Yole预计未来到2025年光模块中国政府市场将增长至177美元价格价格  。按照按照Yole今天发布的最新显示出出  ,其预计未来光模块的中国政府市场规模在2019年已达约77美元价格价格  ,预计未来到2025年将增长至约177美元价格价格  ,2019-2025年的复合年增长率为15%  ,再就不是综合数据四大四大中心开始采购它的价格昂贵的400G和800G光模块 ,各种各种技术运营商也一开始速度快5G的区域建设 。下降疫情对中国政府光模块的销量其次了下降致使  ,他们下降国家政府中国政府新基建带动下的5G和综合数据四大中心区域建设  ,预计未来2020年光模块中国政府市场仍将始终保持温和增长  。

五月份中国政府部手机出货量3375.9万部  ,5G部手机占比46.3%  。国家政府信通院的综合显示出出  ,下半年5月中国政府买彩票怎么买才能中奖部手机中国政府市场角度出货量3375.9万部  ,同比下降11.8% ,中国政府中国政府市场5G部手机出货量1564.3万部  ,买彩票怎么买才能中奖占同期部手机出货量的46.3%  。上市新机型16 款  ,占同期部手机上市新机型数量的50.0%  。1-5月 ,中国政府中国政府市场5G部手机接近出货量4608.4 万部、上市新机型接近81款  ,占比分列为37.0%和47.9%  。这意味着  ,抑或从出货量下降新机型今天发布角度  ,中国政府5G部手机已占据中国政府市场半壁江山  。

非X86专业服务器出货量同比增长60%  ,多元算力崭新时代所有皆有下降  。按照IDC的综合数据 ,2019年全年  ,国家政府专业服务器中国政府市场出货量已达318.6万台  ,同比下滑3.7%;中国政府市场规模已达182.0美元价格价格  ,同比增长2.9%  。各种各种技术非X86专业服务器出货量已达8060台  ,同比增长60.2%  ,中国政府市场规模已达5.2美元价格价格 ,同比增长2.0%  。非x86专业服务器出货量的爆增  ,凸显出中国减少计算产业市场领域自主可控决策能力的决心 ,中国专业服务器中国政府市场在将来几年仍有会始终保持相对旺盛的更产品需求  ,非X86如华为鲲鹏将迎来更广阔的中国政府市场整体感觉空间和前所未很多逆袭机遇  ,朋友建议活动中关注新国产替代的专业服务器市场领域  。

风险提示:贸易摩擦加剧  ,5G进度不达预期  。

1. 参与投资策略:光模块要求的性强  ,活动中配置龙头厂商

本周重点特别推荐:(1)光通信:新易盛300502、华西股份000936、天孚通信300394、中际旭创300308、剑桥科技603083、中天科技600522  。(2)5G基建:中兴通讯000063、沪电股份002463  。(3)综合数据四大中心:沙钢股份002075、光环新网300383、综合数据港603881、奥飞综合数据300738、英维克002837 。仍有特别推荐:深信服、能科股份、星网锐捷、沪电、紫光股份等  。

通信强势板块受华为、烽火事件下降致使  ,前期走势较弱  ,但中报临近  ,从二季度状况角度 ,光模块下游更产品需求状况良好  ,主设备商活动中备货 ,上游芯片供给相对紧张 ,行业内景气度仍有始终保持  。他们直言二三季度光模块厂商的业绩要求的性高 ,行业内格局好  ,预计未来带来致使强势板块性修复错失  ,重点关注新高成长光模块龙头新易盛  ,各种各种技术却有完整高端光芯片决策能力的华西股份  。

各种各种技术  ,他们直言  ,此轮光模块业绩爆发乃强势板块性错失  ,核心品种均可关注新:

新易盛300502:受益于老客户拓展及产品会高端化  ,迎来收入和毛利率的双升;

中际旭创300308:中国政府光模块中国政府市场发力  ,400G领衔毛利率向上;

华西股份000936:收购索尔思 ,却有完整25G光芯片决策能力  ,进口替代稀缺品种;

天孚通信300394:订单可见度高  ,收购北极光电拓展光学涂膜中国政府市场;

光迅科技002281:Q1受疫情冲击比比较明显 ,Q2预计未来经常可能季度拐点;

华工科技000988:25G前传更产品需求旺盛  ,产能爬坡中  。

天孚收购北极光电 ,索尔思入驻华西股份  。本周天孚通信与北极光电签署了收购框架协议 ,华西股份却成索尔思光电的控股股东  。他们直言  ,光模块行业内的景气度高  ,天孚通信收购北极光电有助于其针对品类扩展  ,向一站式光器件问题解决解决方案厂商转型迈还出扎实步伐  。索尔思光电同样老牌的光通信厂商 ,其其金坛晶圆厂总参与投资将已达5000美元价格价格 ,将却有完整MOCVD晶圆生长、芯片封装各种各种技术OSA器件生产等决策能力  ,将却成索尔思将来对外销售芯片和TO等业务的最其次同样的支撑 ,将填补中国无高速度快光芯片生产决策能力的空白  ,战略其他价值比比较明显  。

Yole预计未来到2025年光模块中国政府市场将增长至177美元价格价格  。按照按照Yole今天发布的最新显示出出  ,其预计未来光模块的中国政府市场规模在2019年已达约77美元价格价格  ,预计未来到2025年将增长至约177美元价格价格  ,2019-2025年的复合年增长率为15% ,再就不是综合数据四大四大中心开始采购它的价格昂贵的400G和800G光模块  ,各种各种技术运营商也一开始速度快5G的区域建设 。下降疫情对中国政府光模块的销量其次了下降致使  ,他们下降国家政府中国政府新基建带动下的5G和综合数据四大中心区域建设  ,预计未来2020年光模块中国政府市场仍将始终保持温和增长  。

五月份中国政府部手机出货量3375.9万部 ,5G部手机占比46.3%  。国家政府信通院的综合显示出出 ,下半年5月中国政府部手机中国政府市场角度出货量3375.9万部 ,同比下降11.8%  ,中国政府中国政府市场5G部手机出货量1564.3万部 ,占同期部手机出货量的46.3%  。上市新机型16 款  ,占同期部手机上市新机型数量的50.0%  。1-5月  ,中国政府中国政府市场5G部手机接近出货量4608.4 万部、上市新机型接近81款  ,占比分列为37.0%和47.9% 。这意味着  ,抑或从出货量下降新机型今天发布角度 ,中国政府5G部手机已占据中国政府市场半壁江山  。

非X86专业服务器出货量同比增长60%  ,多元算力崭新时代所有皆有下降  。按照IDC的综合数据 ,2019年全年  ,国家政府专业服务器中国政府市场出货量已达318.6万台 ,同比下滑3.7%;中国政府市场规模已达182.0美元价格价格  ,同比增长2.9% 。各种各种技术非X86专业服务器出货量已达8060台 ,同比增长60.2%  ,中国政府市场规模已达5.2美元价格价格  ,同比增长2.0%  。非x86专业服务器出货量的爆增  ,凸显出中国减少计算产业市场领域自主可控决策能力的决心  ,中国专业服务器中国政府市场在将来几年仍有会始终保持相对旺盛的更产品需求  ,非X86如华为鲲鹏将迎来更广阔的中国政府市场整体感觉空间和前所未很多逆袭机遇  ,朋友建议活动中关注新国产替代的专业服务器市场领域 。

话题标的:

(1)5G基建:中兴通讯、天和防务、武汉凡谷、世嘉科技、国家政府铁塔  。

(2)综合数据四大中心:沙钢股份、光环新网、宝信软件程序、综合数据港、奥飞综合数据 。

(3)光纤光缆:亨通光电、中天科技、长飞光纤、烽火通信  。

(4)流量:新易盛、中际旭创、华西股份、天孚通信、太辰光、剑桥科技、浪潮其他信息、紫光股份  。

2. 行情回顾:通信强势板块性表现上涨 ,卫星通信导航性表现最佳

本周大盘收于2931点 。各行情指标从好到坏分列为:创业板综>万得全A(除金融、石油石化)>中小板综>万得全A>沪深300>上证综指  。通信强势板块上涨  ,性表现优于大盘  。

从行业内内指数看  ,卫星通信导航、区块链、物联网、量子通信、光通信分列上涨3.0%、1.3%、0.9%、0.5%、0.3%  ,性表现优于通信行业内水平提升提升  。移动互联上涨0.2%  ,云计算、通信设备、运营商分列下跌1.0%、1.0%、3.6% ,性表现劣于通信行业内水平提升提升 。

本周休闲游戏概念走强  ,富春股份大涨24.75%  。云休闲游戏概念走强  ,顺网科技上涨16.55%  ,盛天及网络上涨13.51%  。卫星产业火热 ,华力创通上涨12.49%  。边缘计算概念移动  ,网宿科技上涨10.69%  。

3. 周专题:天孚收购北极光电  ,索尔思入驻华西股份

收购北极光电  ,产品会线下一步扩展

北极光电是业内光学器件领先厂商 ,小而美典范 。北极光电是中国政府领先的光学膜片/光学滤波片、光通信器件制造商  。2017年-2018年各种各种技术2019年下半年  ,北极光电无买彩票怎么买才能中奖法完成的营业收入分列为1.06亿元、1亿元、4259万元  ,同期净利润分列为1596.23万元、349.07万元、298.9万元  。在这一次嘉麟杰欲收购北极光电的方案中  ,北极光电2019年-2021年无法完成的净利润数分列不接近1000万元、1500万元及2000万元  。

成功合作公司稳扎稳打  ,下一步拓宽产品会线  。成功合作公司收购北极光电后  ,将下一步拓宽他们的产品会线品类  ,帮组其次下一步完善光模块/光通信设备无源器件产品会问题解决解决方案 。向一站式光器件问题解决解决方案厂商的转型步伐又迈还出扎实了一步  。天孚在器件生产和加工环节较强较强的核心竞争力  ,下一步高速光引擎的产品会研发和规模生产决策能力下一步减少  ,成功合作公司预计未来下一步减少中国政府市场占有率  ,仍有始终保持行业内内的劣势地位  。

转型一站式光器件问题解决解决方案  ,进展顺利 。成功合作公司在陶瓷、塑料、金属、玻璃等理念基础材料市场领域积累沉淀了多项中国政府领先的工艺各种技术 ,其次了Mux/Demux 耦合制造各种技术、FA 光纤阵列细节设计制造各种技术、BOX 封装制造各种技术、并行光学细节设计制造各种技术、光学元件镀膜各种技术、纳米级精密模具细节设计制造各种技术、金属材料微米级制造各种技术、陶瓷材料成型烧结各种技术共八大各种技术和创平台支持支持  。成功合作公司为老客户人员提供垂直整合一站式产品会问题解决解决方案  ,助力老客户缩短研发周期  。各种各种技术  ,成功合作公司优质的老客户资源帮组成功合作公司在新品推广上进展顺利  。

索尔思入驻华西股份  ,国产高端光芯片生力军

华西股份公告  ,成功合作公司控股之主体间接收购索尔思光电38.33%的股权  ,接近持股比例达54.68%  ,却成索尔思光电的控股股东  。成功合作公司向芯片等大类半导体的快速发展迈还出实质性步伐  ,为将来的产业转型奠定了良很好理念基础 。

大流量崭新时代 ,光器件/模块更产品需求水涨船高 。伴随5G各种各种技术IDC的下一步区域建设  ,在整个影响全球流量爆发的继续下 ,光通信器件/模块的更产品需求量下一步减少  ,产品会结构我下一步一次升级  ,从40G到100G ,到400G光模块产品会一次升级迭代速度快下一步加快递  。各种各种技术 ,下降中国政府光模块厂商的竞争力下一步整体感觉大幅提升 ,中国政府份额下一步向国产光模块厂商迁移  。

光芯片却成光模块行业内最核心瓶颈  ,索尔思预计未来填补中国政府高端光芯片空白  。整个影响全球光模块行业内上游是光电芯片  ,下游是运行系统设备集成商各种各种技术云厂商等  。光芯片却成整个影响全球行业内最核心的部件却成  。而这一次光芯片集中于中国政府厂商各种各种技术Oclaro、住友等厂商  ,中国政府厂商再就集中于低速度快产品会  。索尔思光电填补了中国政府无高速度快激光器芯片生产决策能力的空白  ,其金坛晶圆厂总参与投资将已达5000美元价格价格 ,将却有完整MOCVD晶圆生长、芯片封装各种各种技术OSA器件生产等决策能力 ,将却成索尔思将来对外销售芯片和TO等业务的最其次同样的支撑  。

索尔思经营预计未来复苏 ,反转 。索尔思光电2019年主营业务收入1.63美元价格价格  ,净利润-1.53美元价格价格  ,各种各种技术无形资产摊销和商誉减值为9755美元价格价格  。2020年Q1主营业务收入4360美元价格价格  ,净利润-940美元价格价格  。索尔思2018-2019年因中国政府市场份额各种各种技术产品会它的价格受竞争比赛中中下降致使下降下降  ,整个影响全球经营因对光模块产业的战略经常可能偏差而其次下降负面下降致使 。当前以李伟明余老为首  ,原来是的索尔思管理层回归 ,成功合作公司的产品会线下一步尽快恢复正轨  ,有条不紊的针对产能的扩张和老客户的导入  ,整个影响全球经营各种各种技术的复苏和反转值得期盼  。

参与投资朋友建议:布局细分赛道领跑者  。1)IDC:沙钢股份、光环新网、宝信软件程序、综合数据港、奥飞综合数据;2)及网络设备:星网锐捷、紫光股份;3)光模块:新易盛、中际旭创、天孚通信、剑桥科技、华工科技、光迅科技;4)连接及布线:太辰光、中天科技、长飞光纤;5)PCB/CCL:华正新材、生益科技、沪电股份、深南电路;6)散热/电源:英维克、高澜股份、佳力图、中恒电气、南都电源、科华恒盛 。

4. 国家政府移动硬件防火墙候选人公示:新华三  ,华为  ,网神入围

据C114讯  ,国家政府移动6月9月今天发布了2019-2020年硬件防火墙招标的候选人公示  ,新华三  ,华为  ,网神其他信息三家厂商入围  。要求的中标其他信息见下表:

这一次采集共涉及高端硬件防火墙2874台  ,终端硬件防火墙1095台  ,低端硬件防火墙2898台  ,总采购金额314662571.04元  。相较于前次采集和补充采集中共887台高端专业服务器  ,这一次采集的高端专业服务器数量比比较明显减少  ,显示出出运营商在高端防火墙各种各种技术的更产品需求各种各种技术却有完整较下降度的减少  。

他们直言 ,下一步新基建一开始速度快  ,ICT区域建设下一步推进  ,却成整个影响全球云端及网络的最其次同样的最其次同样中 ,硬件防火墙的更产品需求也将下一步ICT区域建设而共同减少  。各种各种技术  ,这一次采购份额均由新华三和华为分享  ,这一次直接加入了第五家厂商网神其他信息  ,也体现出该成功合作公司在硬件防火墙市场领域下降进步  。

5. Yole:2025年光模块中国政府市场规模将已达177美元价格价格  ,综合数据四大中心贡献小的

据C114讯  ,按照Yole今天发布的最新显示出出  ,其预计未来光模块的中国政府市场规模在2019年已达约77美元价格价格 ,预计未来到2025年将增长至约177美元价格价格 ,2019-2025年的复合年增长率为15%  。

Yole直言  ,光模块中国政府市场能在将来始终保持很好高的增速  ,再就不是综合数据四大四大中心开始采购它的价格昂贵的400G和800G光模块  ,各种各种技术运营商也一开始速度快5G的区域建设  。各种各种技术Yole还直言 ,下一步传输速度快的下一步减少  ,硅光各种技术将却成将来光互连问题解决解决方案的最其次同样各种技术 ,界正致力于将InP激光器这一次集成到硅芯片上无法完成异构集成 ,消除光封装的成本和复杂性 。

话题疫情  ,Yole直言 ,下降疫情对中国政府光模块的销量其次了下降致使  ,他们下降国家政府中国政府新基建带动下的5G和综合数据四大中心区域建设  ,预计未来2020年光模块中国政府市场仍将始终保持温和增长  。

他们直言  ,正如Yole的报告所直言的  ,将来光模块中国政府市场将下一步高端光模块的更产品需求减少而仍有始终保持增长  ,下降较强高端光模块生产和封装决策能力的制造企业将在将来的中国政府中国政府市场占得先机  ,各种各种技术却有完整领先的400G光模块生产决策能力的中际旭创  ,却有完整高端光芯片生产决策能力的索尔思(华西股份)  ,将却有完整良很好成长前景  。

6. 中芯国际回复首轮问询  ,14nm如今即将进入产能爬坡处在

据C114讯  ,中芯国际在6月8日回复了科创板问询  ,仅仅耗时四天便交还出涉及29个小问  ,分列200余页的答复 ,再就涉及了成功合作公司的14NM和28NM的生产和经营状况  。

成功合作公司直言 ,却成国家政府大陆第五家无法完成 14 纳米量产的集成电路晶圆代工制造企业  ,成功合作公司却有完整 14 纳米上述先进工艺研发所还要的各种技术理念基础与大量资金整体感觉实力 。成功合作公司的14NM生产线当前正处在产能和产量稳步爬升处在  ,自2019年四季度量产伊始  ,月产能如今已达6000片 ,成功合作公司下一步计划14NM各种各种技术后续工艺月产量在2020年底已达1.5万片  。各种各种技术成功合作公司的第五代14NM FinFET如今即将进入了老客户导入处在  ,成功合作公司预计未来第五代FinFET各种技术性能上减少约 20% ,功耗减少约 60%  。

毛利率各种各种技术  ,成功合作公司的14NM当前毛利率为正  ,他们下降设备折旧尚未一开始  ,他们参考度较低 。成功合作公司的28NM产品会毛利率为负  ,各种各种技术他们产能过剩和竞争加剧等不是 ,有下一步承压的下降 。

研发各种各种技术  ,成功合作公司一季度直言将下降上调 11 美元价格价格资本开支减少至 43 美元价格价格  ,以充分更产品需求中国政府市场更产品需求  。各种各种技术这一次募集的40%大量资金将投入12 英寸芯片 SN1 其他项目  ,20%用于先进及成熟工艺研发其他项目的其次储备大量资金 ,剩余约 40% 却成补充流动大量资金  。

他们直言  ,较强自主可控各种技术的中芯国际将迎来快速快速发展错失  ,为中中国芯片制造和下游老客户树立坚实的后盾  ,为中国后续的5G ,综合数据四大中心等新一代通信及网络区域建设打牢坚实的理念基础 。

7. 五月份中国政府部手机出货量3375.9万部 ,5G部手机占比46.3%

据C114讯 , 6月10日源自国家政府信通院的综合显示出出 ,2020年5月  ,中国政府部手机中国政府市场角度出货量3375.9万部  ,同比下降11.8%;1-5月  ,中国政府部手机中国政府市场角度出货量接近1.24亿部  ,同比下降18.0% 。

在备受关注新的5G出货量各种各种技术  ,2020年5月  ,中国政府中国政府市场5G部手机出货量1564.3万部  ,占同期部手机出货量的46.3%;上市新机型16 款  ,占同期部手机上市新机型数量的50.0% 。1-5月  ,中国政府中国政府市场5G部手机接近出货量4608.4 万部、上市新机型接近81款  ,占比分列为37.0%和47.9%  。这意味着  ,抑或从出货量下降新机型今天发布角度 ,中国政府5G部手机已占据中国政府市场半壁江山  。

他们直言  ,在国家政府新基建大背景下 ,5G商用速度快普及已是大势所趋  。5G不单单了一场场简单轻松的换机潮  ,背后还各种各种技术基站区域建设、人工智能、物联网、大综合数据等多项各种技术的相互结合  ,也将激发很好行业内对5G的针对  。5月份5G部手机出货量超预期  ,5G商用速度快推进  ,下一步拉动上游产业链的快速发展  。朋友建议活动中关注新主设备商、通信基站、光通信等上游产业  。

8.非X86专业服务器出货量同比增长60% ,多元算力崭新时代所有皆有下降

C114讯  , 2020年6月中国政府市场研究成果机构IDC最新今天发布的《国家政府专业服务器中国政府市场解读  ,4Q19》显示出出  ,2019年第五季度  ,国家政府专业服务器中国政府市场(各种各种技术X86专业服务器和非X86专业服务器)出货量已达94.2万台  ,同比增长5.3%;中国政府市场规模已达54.2美元价格价格  ,同比增长6.6% 。

2019年全年 ,国家政府专业服务器中国政府市场出货量已达318.6万台 ,同比下滑3.7%;中国政府市场规模已达182.0美元价格价格  ,同比增长2.9%  。各种各种技术  ,X86专业服务器出货量已达317.8万台  ,同比下滑3.8%  ,中国政府市场规模已达176.8美元价格价格  ,同比增长2.9%;非X86专业服务器出货量已达8060台  ,同比增长60.2%  ,中国政府市场规模已达5.2美元价格价格  ,同比增长2.0%  。

他们直言 ,19年全年国家政府非x86专业服务器出货量的爆增  ,凸显出中国减少计算产业市场领域自主可控决策能力的决心  。下一步中国政府市场更产品需求回暖各种各种技术新基建区域建设速度快  ,国家政府专业服务器中国政府市场在将来几年仍有会始终保持相对旺盛的更产品需求 。帮组计算产业的下一步快速发展和多元算力崭新时代的又来了 ,中国政府非X86专业服务器如华为鲲鹏迎又来了了更广阔的中国政府市场整体感觉空间和前所未很多逆袭机遇 ,朋友建议活动中关注新国产替代的专业服务器市场领域  。

9. 360宣布全资收购瀚思科技 共同推进大安全战略

C114讯  ,日前360和瀚思科技联合宣布  ,360全资收购瀚思科技 。收购无法完成后  ,瀚思科技将全面融入360制造企业安全集团  ,僵持将共筑安全大脑  ,推进360大安全战略  。这一次收购无法完成后  ,瀚思管理工作团队和员工将直接加入360政企安全 ,活动中安全大脑的研发细节设计和战略落地  。瀚思科技CEO高瀚昭直言:“360+瀚思的相互结合 ,不是简单轻松体量和决策能力的物理叠加  ,不是从各个各种各种技术互相激发的裂变创新 。”

周鸿祎要求:“却成国家政府第五、影响全球小的的及网络安全成功合作公司  ,360要却成国家政府其他信息各种技术市场领域全面打造自主创新生态的领航者  ,遭遇新外部环境、新挑战  ,还要从其他价值观和三种方法论层次能够主动探索  ,活动中开放、联合、创新  ,针对协同成功合作和产业赋能  ,携手安全一次升级和生态共赢  ,减少中中国及网络防御综合决策能力  。”

他们直言 ,当前数字化即将进入大安全崭新时代 ,及网络安全是数字化快速发展的肯本保障 。这一次360全资收购瀚思科技 ,标志着360在各种技术创新、多维场景相互结合和老客户专业服务等市场领域的又迈还出实质性了一步  ,有利于释放僵持的隐藏其他价值  ,减少360在ToB市场领域的各种技术壁垒  ,无法完成其在政企安全市场领域的再一次升级和大突破  。

10. 风险提示

1.   贸易摩擦加剧  。

2.    5G进度不达预期  。